Estimación de la Tasa de Interés Real Neutral en la República Dominicana
Autor: Evelio Paredes, Lisette Santana, Armando Sánchez y Francisco Torres


Resumen:
La literatura económica define la tasa de interés real neutral como aquella tasa que resulta coherente con la situación en la cual la inflación y las expectativas inflacionarias son estables con relación a la meta pautada, la brecha del producto es cero, esperándose que dicho nivel se mantenga en el mediano plazo. La tasa de interés real neutral es considerada como un insumo fundamental en la conducción de la política monetaria, especialmente en el caso de países en los cuales la postura de la política monetaria es fijada en función de una tasa de interés de corto plazo. En este artículo se lleva a cabo la estimación de la tasa de interés real neutral para el caso de la República Dominicana, usando diversas metodologías. No obstante, la discusión fundamental gira en torno a los resultados derivados de una Regla de Taylor por un modelo CVAR (Vector Autorregresivo Cointegrado) y un modelo de componentes no observables, estimado mediante máxima verosimilitud, utilizando el algoritmo del filtro de Kalman. Para ambos casos se encuentran valores robustos, pues se sitúan en el rango esperado, según la evidencia empírica en economías similares, y resultan consistentes con los resultados obtenidos a partir de métodos más tradicionales.

Abstract: The economic literature defines the neutral real interest rate as the rate which is consistent with the situation in which inflation and inflation expectations are stable relative to the scheduled target, the output gap is zero, expected that this level is maintained in the medium term. The neutral real interest rate is considered as a key input in the conduct of monetary policy, especially in the case of countries in which the stance of monetary policy is based on a fixed interest rate on short term. This article performs the estimation of the neutral real interest rate in the case of the Dominican Republic, using different methodologies. However, the fundamental discussion focuses on the results derived from a Taylor rule model for CVAR (cointegrated Vector Autoregressive) and an unobserved components model, estimated by maximum likelihood using the Kalman filter algorithm. In both cases values are robust and are in the expected range, according to the empirical evidence similar economies, and are consistent with the results obtained from traditional methods.

Clasificación JEL: E52, E43, E58

Palabras Claves: Tasa de Interés Real Neutral, Inflación, Política Monetaria, Vectores Autorregresivos, Filtro de Kalman.

Keywords: Neutral Real Interest Rate, Inflation, Monetary Policy, Vector Autoregression, Kalman Filter.


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