El Modelo P-Estrella Con Brechas De Precios Interna y Externa: Un Análisis De La Inflación En República Dominicana Basado En La Teoría Cuantitativa Del Dinero
Autores: Luis Miguel Galindo Paliza, Horacio Catalán Alonso y Alexander Medina Féliz


Resumen:
El presente artículo analiza el impacto de las brechas de precios doméstica y externa en la inflación de República Dominicana, utilizando como base el modelo P-Estrella. Las estimaciones son realizadas para dos períodos, uno del primer trimestre de 1992 al segundo trimestre de 2002, en el cual la política monetaria operaba bajo un esquema de flotación manejada del tipo de cambio y donde la demanda de dinero presentaba una evidente estabilidad, fruto del poco desarrollo financiero de la década de los noventa. El segundo período es más amplio y cubre desde el primer trimestre de 1992 hasta el cuarto trimestre de 2007, dentro del cual fue aprobada una nueva Ley Monetaria y Financiera en el año 2002 que contribuyó a una mayor flexibilidad del tipo de cambio y a incrementar el rol del mecanismo de transmisión de la tasa de interés en la economía dominicana, a través de la preparación del escenario para la creación de nuevos instrumentos de política monetaria. En adición, en el año 2003 se produce una crisis bancaria que aceleró el uso de estos instrumentos.

Los principales resultados obtenidos indican que durante el primer período la brecha de precios doméstica era relevante para explicar la inflación y la brecha externa no lo era, en cambio, cuando el período se extiende, ambas brechas resultan relevantes en la explicación del comportamiento de los precios. Estos resultados indicarían que los choques externos, a través de los costos internacionales, han incrementado su relevancia en la explicación de la inflación dominicana. En este sentido, el banco central tendría que incorporar una proporción mayor de factores externos, en adición a la brecha doméstica, en el análisis de la inflación dominicana.

Abstract: This article analyzes the impact of the domestic and foreign price gaps in the dominican inflation using the P-Star Model. Estimations are made considering two sample periods: 1992:01-2002:02, when there was a controlled exchange rate and an evident stability in the money demand, as a consequence of the less developed state of the financial market at the nineties decade. The second period is 1992:01-2007:04 when there was approved a new Monetary and Financial Law in 2002 that helped to have a more flexible exchange rate and to increase the role of the interest rate mechanism in the dominican economy through the preparation of the scenery for the creation of new instruments of monetary policy. In addition, in 2003 occurred a banking crisis that accelerated the use of these instruments.

The main results attained indicate that during the first period the domestic price gap was relevant to explain the inflation and the foreign gap was not significant, in contrast, when the period is larger, both of them, the internal and external gaps, are significant. In that sense, this is a possible indication that the external shocks, through the international costs, are increasing their relevance in the explanation of dominican inflation. These results suggest that the central bank have to incorporate a major proportion of external factors, in addition to domestic gap, in order to analyze the dominican inflation.

Clasificación JEL: E5, C3

Palabras Clave: Política Monetaria; Indicadores de Condiciones Monetarias; Objetivos de Política; República Dominicana.

Keywords: Monetary Policy; Monetary Conditions Index; Inflation; Dominican Republic.


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